Tras el bajo rendimiento que ha tenido el oro durante el 2022, este se vislumbre como una buena oportunidad de inversión para el 2023
Durante este año 2022 hemos comprobado de nuevo que la afirmación de que el oro se comporta bien en entornos de elevada inflación es falsa. Lo que realmente afecta en el precio del oro es la evolución de los tipos de interés reales, o más específicamente, las expectativas sobre la evolución de los tipos de interés reales.
Los tipos de interés reales, es decir, los tipos de interés menos la inflación, son inversamente proporcionales al oro. Por lo tanto, si los tipos de interés reales aumentan, el precio del oro disminuirá y viceversa. Pero los mercados financieros siempre se adelantan a los acontecimientos, por lo que, una creencia de que el tipo de interés real disminuirá también afectará positivamente al valor refugio por excelencia.
Esto se produce bajo la siguiente premisa: El oro, al igual que los bonos, es un valor refugio. Esto da lugar a que, si la gente más conservadora que invierte en bonos del Estado esperando una rentabilidad no la recibe, moverán su dinero al otro valor refugio.
Esta rentabilidad negativa de los bonos se puede generar de dos formas. Una, que la inflación aumente mucho y esto provoque que los tipos de interés reales sean negativos (recordemos que los tipos reales se calculan restando los tipos de interés nominales a la inflación). La otra forma es que los bancos centrales disminuyan mucho los tipos de interés situándolos por debajo de la tasa de inflación. En este caso, los tipos de interés reales serían también negativos y el precio del oro subiría.
En resumen, aunque la tasa de inflación no afecta directamente al oro, sí que le afecta indirectamente, ya que el tipo de interés real se ve afectado por la inflación. Además, las expectativas de que los tipos de interés reales van a bajar a futuro, generan una subida del precio oro.
Bitcoin
Durante un tiempo el Bitcoin se vendió como el nuevo oro. Pero la realidad es que la criptomoneda se ha comportado más como los mercados financieros que como un valor refugio.
El impacto que puede tener el Bitcoin con el oro es debido a la caída del primero. Si las manos inversoras salen del Bitcoin o de otras criptomonedas buscarán otro activo más seguro en el que invertir, en este caso, el oro.
Además, el propio Michael Burry, inversor que predijo la crisis financiera de 2008, anunció en su cuenta de Twitter que cuando las caídas generadas por el Bitcoin se convirtiesen en pánico por parte de sus inversores, el oro sería una gran oportunidad de inversión.
Futuro del oro
Ahora que sabemos que es lo que hacer subir el precio del oro vamos a analizar cómo puede actuar durante el año 2023.
Todo apunta a que la inflación de Estados Unidos parece haber tocado máximos. Esto nos lleva a que la Reserva Federal de Estados Unido no tardará en dejar de subir tipos de interés para mantenerlos al mismo nivel hasta que la inflación se controle por completo. Y en caso de que la economía estadounidense entre en recesión empezar a bajarlos. Esta expectativa de que la Fed va a dejar de subir, o incluso bajar, los tipos de interés para el 2023 puede generar un crecimiento del precio del oro durante el año que viene.
A corto plazo, parece que la Fed tiene pensado subir los tipos de interés hasta alcanzar el 5% aproximadamente. Esto nos lleva a que el oro puede corregir un poco durante los próximos meses generando una oportunidad de compra. En cuanto la Fed alcance el tipo de interés marginal, es decir, el tipo de interés máximo, el oro podría empezar a subir si la inflación no da sorpresas y continúa controlándose.
Además, a esto hay que sumarle que el Bitcoin continúa cayendo, lo que provocará un traspaso de dinero de las criptomonedas al oro.
En conclusión, las perspectivas para el oro son muy buenas para los próximos dos años. Convirtiéndolo en un activo refugio que puede proporcionar una gran rentabilidad.
